Les 5 grandes classes d'actifs

Pourquoi 5 classes ?

Diversifier ne veut pas dire acheter 30 actions tech. Vraie diversification = combiner des actifs qui réagissent différemment aux mêmes événements macro. Voici les 5 grandes familles.

1. Actions (equities)

Définition : part de propriété d'une entreprise cotée. Tu deviens copropriétaire d'Apple en achetant 1 AAPL.

Sources de rendement :

• Plus-value (capital gain) : tu revends plus cher.
• Dividende : l'entreprise distribue une partie de ses profits (typiquement 1-4 %/an pour les blue chips, 0 % pour la tech growth qui réinvestit tout).

Rendement long terme : ~7-10 %/an réel pour le S&P 500 sur 100 ans.

Volatilité : 15-20 % annualisée pour un indice large. 30-60 % pour une action individuelle.

Réagit à :

• Earnings (résultats trimestriels) : ±5-20 % le jour de l'annonce typique.
• Taux d'intérêt : valorisation DCF, croissance pénalisée par hausse des taux.
• Macro : cycle économique.

Sous-catégories :

• Large cap (>$10B) : Apple, Microsoft, Total, LVMH. Stables, dividendes.
• Mid cap ($2-10B) : zone de croissance.
• Small cap (<$2B) : volatiles, illiquides, mais x10 possibles.
• Growth vs Value : growth = forte croissance et P/E élevé (Nvidia). Value = mature, dividende, faible P/E (Total).

2. Obligations (bonds)

Définition : prêt à un État ou une entreprise. Tu touches un coupon (intérêt) périodique et le remboursement à échéance.

Sources de rendement :

• Coupon (fixe ou variable).
• Plus-value si tu revends avant échéance et que les taux ont baissé (prix obligations inversement liés aux taux).

Rendement long terme : ~4-5 %/an historiquement, mais avec une variance bien plus faible que les actions.

Volatilité : 3-8 % annualisée pour les Treasuries 10Y.

Réagit à :

• Taux directeurs : la variable principale. +100 bp de taux → prix d'une obligation 10Y baisse ~7 %.
• Inflation : ronge le rendement réel. Obligations indexées (TIPS US, OATi France) protègent.
• Risque de crédit : pour les corporate bonds. Faillite = défaut = pertes.

Sous-catégories :

• Sovereigns : US Treasuries, OAT France, Bunds Allemagne.
• Corporate IG (Investment Grade) : Apple, Microsoft, LVMH bonds.
• High Yield (junk) : entreprises plus risquées, rendement 6-15 %.
• EM debt : dette émergents, en USD ou en devise locale.

Combo classique : 60/40 (60 % actions, 40 % obligations) pour un portefeuille équilibré. Marche bien quand actions et bonds sont décorrélés. Cassé en 2022 : les deux ont baissé ensemble à cause de la hausse des taux brutale.

3. Devises (FX, forex)

Définition : marché d'échange des monnaies. EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, etc.

Volume quotidien : $7.5 trillions/jour (2025). Plus gros marché financier au monde.

Pas de banque centrale unique : marché OTC, 24h/5j (lundi 23h JST au vendredi 17h ET).

Sources de rendement :

• Carry trade : emprunter en monnaie à bas taux (JPY), placer en monnaie à haut taux (TRY, BRL). Gagne le différentiel.
• Spéculation directionnelle : USDJPY à 110 → tu penses 120, tu longs.

Volatilité : 5-10 % annualisée pour les majors. 20-40 % pour les EM (TRY, ARS, ZAR).

Réagit à :

• Différentiel de taux entre les 2 pays.
• Balance commerciale.
• Risk-on / risk-off : USDJPY monte en risk-on (yen vendu pour funding).
• Interventions banques centrales : BoJ qui défend le yen, SNB qui bridge le franc suisse.

Majors : EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF, AUD/USD, USD/CAD, NZD/USD. Spreads serrés (0.1-1 pip).

Crosses : EUR/GBP, GBP/JPY, etc. Pas via USD.

Exotics : USD/TRY, USD/ZAR, USD/MXN. Spreads larges, mais carry intéressant.

4. Matières premières (commodities)

Définition : actifs physiques échangeables. Énergie, métaux, agriculture.

Sources de rendement :

• Plus-value sur spot/futures.
• Roll yield sur les contrats futures (contango/backwardation).

Volatilité : variable. Or ~15 %/an. Pétrole 30-60 %/an. Gaz naturel 60-100 %/an.

Réagit à :

• Offre/demande physique (production OPEC pour pétrole, récoltes pour blé).
• Dollar (DXY) : libellés en USD, baissent quand le dollar monte.
• Géopolitique : guerre, sanctions, blocus.
• Saisonnalité : gaz naturel monte en hiver, agriculture suit les cycles de récolte.

Sous-catégories :

• Énergie : pétrole (WTI, Brent), gaz naturel, charbon.
• Métaux précieux : or (XAU), argent (XAG), platine, palladium.
• Métaux industriels : cuivre, aluminium, zinc, nickel.
• Agriculture : blé, maïs, soja, coton, café, cacao, sucre.
• Bétail : lean hogs, live cattle, feeder cattle.

Particularité futures : la plupart des commodities se trade via futures (contrats à terme). Tu n'achètes pas le pétrole physique, tu achètes un contrat avec une échéance future. Tu dois roller (vendre l'échéance proche, acheter l'échéance suivante) sinon tu te retrouves avec du pétrole livré chez toi (vrai problème en avril 2020 quand WTI a touché -$40, faute d'espace de stockage).

5. Crypto-monnaies

Définition : actifs numériques décentralisés ou centralisés.

Bitcoin : créé 2009, blockchain proof-of-work. Plafond 21M coins.

Ethereum : créé 2015, smart contracts, proof-of-stake depuis 2022.

Stablecoins : USDT, USDC. Adossés au dollar (1:1 supposément).

Altcoins : Solana, BNB, XRP, Cardano, etc.

Volatilité : 50-100 %/an pour BTC. 100-300 %/an pour les altcoins.

Réagit à :

• Adoption institutionnelle (ETF spot BTC US approuvés janvier 2024).
• Liquidité globale (M2). Forte corrélation avec Nasdaq depuis 2022 (BTC/Nasdaq ~0.6).
• Halving Bitcoin (tous les 4 ans, division par 2 de la récompense des miners).
• Régulation : SEC, EU MiCA, etc.
• Hacks d'exchanges : Mt. Gox 2014, FTX 2022.

24/7 : pas de fermeture. Trading le weekend = liquidité moindre = spreads larges.

6. Comment combiner

Diversification = combiner des actifs qui réagissent différemment.

Exemple de portefeuille type retail (Permanent Portfolio Harry Browne) :

• 25 % actions (growth assets)
• 25 % obligations long terme (déflation hedge)
• 25 % cash / T-bills (stabilité)
• 25 % or (inflation hedge)

Sur 50 ans, ce portefeuille a fait ~7 %/an avec un max drawdown ~15 %.

Risk parity (Ray Dalio Bridgewater All Weather) :

Pondération inversement proportionnelle à la volatilité de chaque actif. Plus complexe mais théoriquement optimal.

Tracker simple pour débutant :

• 60 % VT (Vanguard Total World Stock)
• 30 % AGG (US Aggregate Bond)
• 10 % GLD (or)

Rebalancing une fois par an.

7. Corrélations à connaître

| Pair | Corrélation typique | Interprétation |

|---|---|---|

| Actions / Obligations US | −0.2 à +0.4 selon régime | Décorrélé en récession, corrélé en stagflation |

| Actions US / Actions EM | +0.7 | Bougent ensemble globalement |

| Or / DXY | −0.7 | Or = anti-dollar |

| Or / Real yields | −0.85 | Or = hedge inflation après taux réels |

| BTC / Nasdaq | +0.6 | Risk-on commun |

| Pétrole / S&P 500 | +0.3 à +0.5 | Crois pétrole = crois économie (sauf chocs offre) |

| VIX / S&P 500 | −0.7 | Anti-corrélés |

Ces corrélations changent avec les régimes. Recalcule sur 90/365 jours rolling.

Synthèse

1. Actions = long terme, accepte la vol pour la perf.

2. Obligations = stabilisateur + hedge déflation.

3. FX = court terme et levier (X20 à X100), risqué.

4. Commodities = hedge inflation + diversification.

5. Crypto = high-beta, à dose limitée.

Le débutant qui découvre le trading commence avec un seul actif (S&P 500 ETF par exemple) pour ne pas se disperser. La diversification multi-asset vient avec l'expérience.

Lié à : [[macro-trading-flux]], [[correlations-cles]], [[etf-basics]] (à venir).